2022年3月22日特一藥業（002728）發佈公告稱：華安證券李昌幸、申萬菱信楊揚於2022年3月22日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司名稱由“臺城製藥”改名爲“特一藥業”的原因
答：2015年,公司相繼收購了海力製藥和新寧製藥。海南海力的產品均在藥店、診所等銷售,與公司的特一止咳寶片產品的銷售終端一致。海南海力的產品商標是“海力醫生”,止咳寶片產品的商標是“特一”,2016年公司整合並優化了OTC市場的銷售渠道和終端市場,並將“特一”商標作爲產品在OTC市場銷售的商標。爲了提高“特一”品牌的知名度,公司決定將公司名稱“臺城製藥”更名爲“特一藥業”,達到公司的商號與商標的統一,同時,將公司的股票簡稱由“臺城製藥”變更爲“特一藥業”。公司的OTC產品的商標與公司的商號統一後,公司於2017年、2018年及2019年大力進行了以核心產品止咳寶片和“特一”商標爲主要的廣告投入和市場推廣。在促進產品的銷售的同時,也提高了“特一”商標的市場知名度和公司的影響力,增強了公司的整體競爭能力。
問：公司中成藥,化學制劑藥及化學原料藥的發展規劃?
答：公司是集醫藥研發、醫藥工業、醫藥商業爲一體的綜合型醫藥集團,主要產品包括中成藥類、化學制劑藥類及化學原料藥。目前中成藥類、化學制劑藥類收入佔比均在45%左右,化學原料藥及化工產品收入佔比在10%左右。中成藥方面,在當前國家產業政策大力支持中醫藥行業發展的背景下,公司將緊跟國家改革與發展的大趨勢,重點發展中成藥品種。一方面,拓展現有核心品種的市場份額。公司將充分利用核心品種止咳寶片的優勢,抓住人口老齡化的機遇,力爭在現有的優勢基礎上,加強營銷隊伍的建設,提高營銷能力,同時進一步把止咳寶片市場做深做細,鞏固存量市場,拓展增量市場,擴大核心品種止咳寶片的銷售份額；目前,公司止咳寶片有專門的生產車間,當前的產能是10億片（約4000萬盒）,後期可以根據市場需要,在現有的場所增加生產設備,產能可以達到24億片（約1億盒）。另一方面,加大潛力中成藥產品的市場培育和開發力度。公司已將皮膚病血毒丸、降糖舒丸作爲繼止咳寶片後的重大品種進行培育,並於2021年啓動了皮膚病血毒丸的臨牀試驗,公司將通過核心品種的臨牀研究和真實世界研究,推動公司特色中藥品種成長爲中藥大品種,提升公司的經營業績。皮膚病血毒丸產品適用人羣廣,對於雀斑粉刺、風疹、溼疹等,起到外病內治的功效；降糖舒丸適用於糖尿病及糖尿病引起的全身綜合症,這兩個品種均有較大的市場容量,銷售前景較好。公司希望通過3到5年的努力,把皮膚病血毒丸、降糖舒丸打造爲年營銷收入到達3億左右的中藥核心品種。公司化學制劑藥方面,公司的核心優勢是：低價優質,在華南地區市場佔有率較高,目前已有11個產品通過一致性評價,是公司後期參與集採和醫院招投標工作的重點產品,有望增加公司產品營銷渠道。公司化學原料藥方面,公司的特色是：技術先進,屬於小品種的原料藥,部分產品擁有獨家原料藥生產批件。如冰醋酸（治療各種皮膚淺部真菌感染,灌洗創面及雞眼、疣的治療。可用作腐蝕劑。）、次沒食子酸鉍（用於痔瘡。和硼酸及滑石粉配伍可用於皮膚皺褶處因溼熱刺激和互相摩擦所形成的摩擦紅斑。）和硫酸鈣（食品添加劑及輔料,醫療上用作石膏繃帶。）等產品。負責化學原料藥生產的子公司新寧製藥目前的產能是年產原料藥2100噸,近幾年已滿負荷生產,經過擴產後,產能將達到4200噸。公司將把特色產品的市場空間進一步提高,發揮特色產品的優勢潛力,實現原料藥營業收入增長一倍的銷售目標。
問：公司化學制劑藥的毛利率逐年走低的原因?
答：公司化學制劑藥的特點是低價優質,具有一定的市場競爭力。2021年公司化藥製劑藥毛利率爲29.54%,在同行業化學制藥方面處於合理水平。相比2020年,公司化藥製劑藥毛利率略有下降,一方面受產品銷售結構影響,部分高毛利產品的銷售佔比略微下降；另一方面原材料價格上漲的影響,2021年公司在原材料價格上漲的情況下,維持了藥品銷售價格的穩定。同時,由於公司化學制劑藥90%都是經銷商代理銷售,儘管毛利率相對較低,但產生的銷售費用較小。後期,公司將繼續通過這種價低質優的優勢,進一步擴大化學藥製劑的產銷規模（如經過成本測算,在保證一定利潤的前提下參與招投標,從而增加產品的銷售渠道,擴大產品的市場份額）來攤薄固定費用,以提升公司化學制劑藥產品的市場競爭力和經營業績。
問：原料藥毛利率比較高,簡單介紹下原料藥情況
答：化學原料藥毛利率相對較高,在70%以上,是公司高附加值產品。公司的原料藥生產銷售主要是全資子公司臺山市新寧製藥有限公司負責,主打產品原料藥鋁碳酸鎂、苯妥英鈉、冰醋酸、氯化鈣在全國市場佔有率居前列,鋁碳酸鎂生產工藝技術達到國際先進水平,注射用氯化鈉、鹼式硝酸鉍曾被授予“國家醫藥管理局優質產品”,氧化鉍、苦味酸等產品質量處於國內領先水平。新寧製藥原料藥的特色是技術先進,屬於小品種的原料藥,部分產品擁有獨家原料藥生產批件。如冰醋酸（治療各種皮膚淺部真菌感染,灌洗創面及雞眼、疣的治療。可用作腐蝕劑。）、次沒食子酸鉍（用於痔瘡。和硼酸及滑石粉配伍可用於皮膚皺褶處因溼熱刺激和互相摩擦所形成的摩擦紅斑。）和硫酸鈣（食品添加劑及輔料,醫療上用作石膏繃帶。）等產品。新寧製藥目前的產能是年產原料藥2100噸,近幾年已滿負荷生產,經過擴產後,產能將達到4200噸。公司將把特色產品的市場空間進一步提高,發揮特色產品的優勢潛力,實現原料藥營業收入增長一倍的銷售目標。
問：中成藥後期的銷售模式
答：公司對於核心產品如特一止咳寶片,因其有穩定的客戶羣,市場空間大,公司後期仍以OTC銷售模式爲主,加大對該類產品的市場銷售投入力度,從廣度、深度方面,把OTC市場做深做細,提高產品的市場覆蓋率,擴大消費人羣,促進該類產品的持續增長。對於市場同品種較多、市場容量大的中成藥,如小兒咳喘靈顆粒等產品,公司將經過成本測算,在保證一定利潤的前提下參與招投標,從而增加產品的銷售渠道,擴大產品的市場份額,提升公司品牌影響力。
問：止咳寶片在藥店的同類競品有哪些?公司的市場覆蓋率如何?
答：公司止咳寶片的主要競爭產品有百令膠囊、蜜煉川貝枇杷膏、肺力咳、蘇黃止咳膠囊等,除京都念慈庵的蜜煉川貝枇杷膏市場佔有率在20%左右外,其他產品的市場佔有率都比較低,差別不是太大,有較大的競爭機會。鑑於止咳寶片有獨家處方優勢、療效優勢、專利保護優勢,根據南方醫藥經濟研究所米內網數據庫的統計數據,公司的止咳寶片連續多年位列止咳類口服藥前五大品牌。2019年,公司對止咳寶片產品的市場覆蓋率進行了全面調查,發現市場覆蓋率比較好的地區主要在廣東、浙江、江蘇、山東、黑龍江、吉林等省及北京市區,其他區域的部分地區還存在着空白的市場；而且市場覆蓋率比較好的浙江、江蘇、山東及東北等地區也存在部分市場覆蓋率較低的區域,這些空白區域的開拓將進一步增加止咳寶片產品的長期市場空間。公司將繼續加強營銷隊伍的建設,提高市場營銷能力,鞏固存量市場並在把存量市場做深做細的同時開拓增量市場,進一步提高止咳寶片的市場覆蓋率和消費者人羣。
問：止咳寶片未來幾年的發展潛力
答：公司核心產品止咳寶片屬於呼吸系統疾病方面的藥物,具有百年曆史,在臨牀上用於治療慢性支氣管炎,針對咳嗽（尤其是寒性咳嗽、痰溼咳嗽）療效顯著。在我國人口老齡化加快的時代背景下,該產品的市場潛力巨大（老齡人口大部分有老慢支的疾病,止咳寶片具有獨特的止咳、平喘功效,且療程短、見效快,服用方便,便於老齡人口的使用）。2019年,公司對止咳寶片產品的市場覆蓋率進行了全面調查,從調查結果來看,市場覆蓋率比較好的地區主要在廣東、浙江、江蘇、山東、黑龍江、吉林等省及北京市區,其他區域的部分地區還存在着空白的市場；而且市場覆蓋率比較好的浙江、江蘇、山東及東北等地區也存在部分市場覆蓋率較低的區域,這些空白區域的開拓將進一步增加止咳寶片產品的長期市場空間。未來,公司將抓住人口老齡化的機遇,力爭在現有的優勢基礎上,加強營銷隊伍的建設,提高營銷能力,同時進一步把止咳寶片市場做深做細,鞏固存量市場,拓展增量市場,擴大核心品種止咳寶片的銷售份額。目前止咳寶片有專門的生產車間,當前的產能是10億片（約4000萬盒）,後期可以根據市場需要,在現有的場所增加生產設備,產能可以達到24億片（約1億盒）。
問：國醫堂的品種目前是在市場的導入過程中麼?
答：國醫堂的優勢品種主要有蒲地藍消炎片、楓蓼腸胃康片、西青果顆粒、如意定喘片、如意定喘丸、感冒靈顆粒、敗醬片、皮膚病血毒丸、消痤丸、降糖舒丸等。由於對國醫堂的收購是採用資產收購的方式進行的,主要收購資產爲商標等無形資產,未涉及到廠房等的收購,同時由於（1）新的藥品品種涉及到新的劑型：丸劑、滴眼劑等；（2）公司目前生產設備尤其是製劑車間的產能利用率已經較高。因此,公司正在推進現代中藥產品線擴建及技術改造建設項目以滿足新收購藥品品種的生產需要。隨着公司生產排場的綜合安排及現代中藥產品線擴建及技術改造建設項目的陸續完工,公司已逐步推出國醫堂項下的蒲地藍消炎片、楓蓼腸胃康片、感冒靈顆粒、皮膚病血毒丸和降糖舒丸等產品。國醫堂產品在市場導入方面會比較順利,如皮膚病血毒丸和降糖舒丸的市場推廣完全可以借用公司目前的銷售渠道。公司在OTC市場有成熟的銷售團隊和銷售人員,國醫堂的產品如皮膚病血毒丸、降糖舒丸等目前由公司自己的團隊進行銷售（直接銷售到藥店）和市場推廣,目前來看,市場反應較好。同時,公司2021年與廣州海博特醫藥科技有限公司簽署了《中藥大品種培育戰略合作協議》,根據協議內容,廣州海博特醫藥科技有限公司將在廣東省內4家醫院開展樣本量爲120例的皮膚病血毒丸治療痤瘡（青春痘）的多中心、前瞻性、單臂自身對照臨牀研究。根據醫院的初步反饋情況,公司的皮膚病血毒丸對於青春痘的治療有一定的積極作用（該臨牀試驗的時間是4周,試驗結束後,有些消費者已經自己到藥店購買公司的皮膚病血毒丸產品）,截至目前,該研究已進入數據統計階段,預計2022年4月份會得出研究結果。預計後期該產品的消費人羣會得到增加。
問：集採對公司影響大麼
答：公司化學制劑藥本身具有低價優質的優勢,近年來,公司進入醫院銷售的產品收入佔比在10%左右。由於院內銷售的品種佔比較小,集採尚未對公司的業績產生重大不利影響。截至目前,公司已有11個化學制劑產品通過一致性評價,後期公司將通過擴大化學藥製劑的規模（如經過成本測算,在保證一定利潤的前提下參與招投標,從而增加產品的銷售渠道,擴大產品的市場份額）來攤薄固定費用,以提升公司的經營業績。根據廣東省藥品交易中心2022年1月組織的帶量採購及信息發佈,公司目前有兩個產品（雙氯芬酸鈉腸溶片,25mg/片,國藥準字H44020865；羧甲司坦片,0.25g/片,國藥準字H44020948）擬中選廣東聯盟雙氯芬酸等藥品集中帶量採購（第一批）,本公司該兩個產品屬於擬中選中的A組。若確定中選,將對公司增加產品的銷售渠道,擴大產品的市場份額,提升公司品牌影響力,產生積極的影響。
問：未來的業績是否會與股權激勵的目標差不多
答：公司管理層在充分分析了近年來的銷售數據、新冠疫情的持續影響情況等因素的情況下制定了合理的業績目標,隨着公司核心產品止咳寶片的銷售恢復及公司新產品皮膚病血毒丸、降糖舒丸的良好市場銷售反饋以及後續陸續推出的增量產品,公司董事會和管理層對股權激勵所設定的各年度業績目標充滿信心。
特一藥業主營業務：中成藥品、化學制劑藥品、化學原料藥的研發、生產和銷售
特一藥業2021年報顯示,公司主營收入7.58億元,同比上升19.83%；歸母淨利潤1.27億元,同比上升189.66%；扣非淨利潤1.13億元,同比上升231.11%；其中2021年第四季度,公司單季度主營收入2.33億元,同比上升16.57%；單季度歸母淨利潤2404.96萬元,同比上升59.85%；單季度扣非淨利潤2365.45萬元,同比上升163.78%；負債率38.94%,投資收益630.73萬元,財務費用2400.4萬元,毛利率53.03%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示,特一藥業（002728）好公司評級爲3星,好價格評級爲2.5星,估值綜合評級爲2.5星。(評級範圍：1~5星,最高5星)
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